但理想三季度销量指引只有9-9.5万辆，同比减少41%到38%。考虑到7月已交付3万辆，8月、9月预计累计交付6-6.5万辆。新造车领域从业者任亮表示，这说明，理想在增程市场有增长压力，以及纯电战略转型很紧迫。 对于一家曾经高速奔跑的新势力头部公司来说，理想现在的表现显然达不到市场的预期。自i8发布近一个月以来，理想的港股股价跌幅超过20%，目前市值回落到1786亿港元。 这很大程度上要归功于CEO李想的再度高调。i8发布后，他的曝光度达到了近两年来的高峰：先是在i8上市5天后快速调价，解释配置调整的原因；接着放出了与罗永浩近4小时的深度对谈视频，且在多个场合密集发声。 但真正的考验还在后面。9月即将发布的走量主力车型i6，被视为理想"完全不能失败的一战"。不止一位从业者认为，李想重新回到台前，实际上也是在为i6这场关键战役做准备。 在财报电话会议上，李想坦承了"我们出一次牌，同行会出两次牌"的竞争压力，为i6立下"成为中大型5座纯电SUV里最具竞争力产物"的军令状。 "从2024年Q3开始，L6的销量占比就上升到50%左右。今年也是如此，为维持销量，理想对L系列进行了较大力度的促销，同时也在清理老款车型库存。"王添补充道，这也侧面验证，问界M系列改款车发布后，理想的高端车型确实受到了冲击。 二季度，理想的公司毛利率是20.1%，实际卖车毛利率是19.4%，基本符合预期。对比去年同期，两项指标分别提升了0.6、0.7个百分点。对比同行，理想的毛利率水平依然超过特斯拉和国内多数新造车公司。 在造车行业，20%的毛利率常被视为一道门槛，稳定在20%以上，说明经营健康。毛利是销售收入减去销售成本，剩下的钱公司可以投入到研发、开店、营销上，只要这些费用占收入的比例不超过20%，公司就有可能盈利。 费用控制方面，理想保持了一直以来的水平：二季度研发费用率为9.3%，销售及管理费用率为9.2%。在20.1%的毛利率基础上，扣除这些主要费用后，理想实现了14.6亿元的经调整净利润，净利率约4.9%。 具体而言，销管费用为27亿元。尽管新车型i8上市带来了额外的营销推广开销，但理想还是靠降本增效（主要是员工薪酬减少）省了不少钱，最终，销管费用率环比并未上升，反而有所下降。 理想的销管费用率在车企中一直处于较低水平。李想曾透露，理想汽车的品牌市场费用率只有0.6%，即便是几万元的费用也需要经过审核。 理想二季度的研发费用为28亿元，研发费用率环比上个季度也小幅下降了0.3个百分点。考虑到理想在AI领域的投入，以及下半年还有纯电新品上市，研发投入的节奏相对平稳。 从外部环境看，零跑、小米、问界等竞争对手都在发力，理想的销量排名、增程、纯电都面临竞争压力，但从内部看，"抠门"的管理方式帮助这家公司保持了相对健康的费用结构。 理想汽车成立的早期，李想几乎每天都在微博活跃发声，从产物理念到行业观察，从技术路线到商业模式，他的微博总能引发大量讨论和转发。那时的李想，自称"微博之王"，锋芒毕露。 但随着理想汽车的发展，李想逐渐退到了幕后：微博更新频率明显下降，公开露面的次数也越来越少。他把更多精力投入到了公司的内部管理和产物研发上，转变为一位低调的CEO。 2024年3月，MEGA的失利让李想不得不重新审视自己和公司的问题。作为理想第一款纯电车，它决定着这家公司能不能做好纯电，但上市后的前几个月，市场表现远低于外界预期。 紧接着，理想最便宜的车型L6面市了，24.98万元的起售价在当时一度引起争议。但结果证明，这个决策是对的。L6迅速成为销量支柱，也为理想的纯电战略赢得了调整的时间。 与此同时，华为、小米等科技公司入局后，整个新能源汽车市场竞争变得更复杂了，光有好车还不够，还得有好技术、好生态、会吆喝。这也抬高了市场对造车头部选手的期待值，尤其是对理想这样的老玩家的要求更高了。 但i8起初的表现没有完全达到预期。华源证券8月初针对理想i8的一份调研数据显示，49%的潜在客户处于观望状态，仅7%的消费者已经下定。 "增程车用户和纯电车用户的需求确实不一样。"一位接近理想汽车的投资人举例分析：买L8的用户大多是从燃油车换过来的，习惯了传统的配置选择方式；但买纯电车的用户期望的是"冰箱彩电大沙发"标配。 8月，他与罗永浩近4小时的深度对谈视频被放出。这场对谈几乎无所不谈，从李想的创业历程到理想汽车的发展轨迹，从对行业的思考到对未来的规划。李想在对谈中也表现得非常坦诚，不仅承认了过去的错误，还详细分析了错误的原因和改进的方向。 这位昔日的"车圈首席显眼包"再度高调起来了，风格却比早期更接地气、更迎合市场。这种"变乖"的高调策略确实奏效——理想汽车不仅获得了大量关注和讨论，周销量也开始环比上升。 在财报电话会议上，李想的表态更加直接。他承认理想汽车在迭代速度上的不足："我们出一次牌，同行会出两次牌，所以相当于同行们看着我们的牌和我们打牌"。 理由很简单。从销量角度看，理想汽车急需一款能够在主流价格区间站稳脚跟、重新拉动高速增长的产物。对一家曾经月销5万辆的公司来说，7月交付量跌破3.1万辆，且连续两个月下滑，压力可想而知。 从技术角度看，i6大概率是理想当前纯电技术的集大成者。从目前透露的信息看，i6采用原生纯电架构，全系标配激光雷达和VLA司机助手，还有5C超充技术。简单说就是，理想把能用上的新技术都给i6用上了。 经过"i8快速调价"这一课后，相信李想对定价策略有了更深刻的认识。王添表示，考虑到理想的纯电局面，i6很可能是"高配置、高性价比"策略，最终定一个既保证有利润空间，又有竞争力的价格。 i6要想成功，还有几个关键点必须做到位：产物力得过硬，在空间、舒适性、智能化、续航这些核心指标上不能输给对手；品牌力得跟上，特别是在三四五线城市；"当然，i6也不能再犯'因配置复杂而影响用户选择'的错误"，任亮补充道。 从李想最近的频繁曝光来看，他大概率会为i6投入比以往任何产物都更多的个人精力，"不只是产物定义和技术把控，更会贯穿产物预热、正式发布，他也会深度参与市场教育、用户沟通。"任亮称。 在财报电话会议上，李想表示要让i6成为"中大型5座纯电SUV里最具竞争力的产物"。更重要的是，他承诺会采用"更贴近用户的新传播方式"，会吸取教训，做好舆情防御。 但同时，i6也面临一些不确定性。王添表示，李想的高曝光策略能为i6带来关注，但无形中也提高了市场的期待值。接下来，就要看i6的实际表现能不能达到这种期待了。 从销量上看，它仍是新势力的头部玩家，拥有相对稳定的用户基础和品牌影响力，但不可否认的是，竞争正在前所未有地加剧。 从战略上看，理想的纯电转型正面临考验。前两款车型的市场反馈暴露了理想汽车在纯电领域的经验不足，但也为后续核心发力的i6积累了经验。 从李想个人来看，他的角色和姿态也在转变：从早年张狂的"微博之王"，到一度低调的CEO，如今又以高频曝光努力塑造一个"听劝"的公司家形象。 i6因此不只是一款车，更是理想汽车在纯电转型上的第三次重要尝试。如果成功，理想就能在纯电领域站稳脚跟，如果失败，可能会影响市场对公司未来发展的信心。
